الموارد
دليل راسمال فنتشر: الخطوات الأساسية وجدول الأسهم مع قالب جاهز
رحلة عبر تطور جدول الأسهم الخاص بك
بينما تقود شركتك الناشئة نحو النمو، سيكون هناك وثيقة ستصبح مألوفة جدًا لك، وهي جدول الأسهم أو جدول رأس المال. إنه ليس مجرد مجموعة من الأرقام - إنه قصة ديناميكية عن كيفية تطور الملكية والاستثمارات وقيمة الشركة مع توسع شركتك الناشئة. في هذا المقال، سنأخذك عبر المراحل الرئيسية لهذه الرحلة باستخدام مثال عملي. لفهم أكثر تفصيلاً، قمنا بإرفاق قالب جدول الأسهم لتستكشف الخطوات المذكورة في هذا المقال. بالإضافة إلى ذلك، يمكن مسح محتوى المعاملات من القالب واستخدامه لشركتك الناشئة الخاصة.
مرحلة التأسيس: بناء الأساس
في الأيام الأولى، تكون هيكلية الملكية لشركتك الناشئة بسيطة. يحصل المؤسسون على جميع الأسهم الأولية التي تمثل 100% من الشركة. عادةً ما تسمح لك المنطقة القضائية التي تدمج فيها شركتك الناشئة بتحديد العدد الإجمالي للأسهم. على سبيل المثال، إذا تم تأسيس الشركة مع 200,000 سهم وكان المؤسسون شركاء متساوين، يحصل كل منهما على 100,000 سهم.
إجمالي الأسهم المصدرة: 200,000
الملكية: كل مؤسس يمتلك 50% من الشركة.
الحساب بسيط: قسّم عدد الأسهم التي يمتلكها كل مؤسس على إجمالي الأسهم للحصول على نسبة ملكيتهم. ولكن تذكر، مع نمو شركتك الناشئة، ينمو "الفطيرة" أيضًا.
الجولة التمويلية الأولى: أول شريحة من الفطيرة
الآن، دعنا نأتي بأول مستثمر. نتيجة للجولة التمويلية الأولى، يدخل رأس مال جديد إلى الشركة، مما يتطلب إنشاء أسهم جديدة. لنفترض أن مستثمرًا مساهمًا يساهم بمبلغ 50,000 دولار بتقييم قبل التمويل يبلغ 1,200,000 دولار. كيف تحدد عدد الأسهم التي سيتم إصدارها؟
سعر السهم الحالي: تقييم ما قبل التمويل / العدد الإجمالي للأسهم = 6 دولارات
عدد الأسهم المصدرة: الاستثمار الجديد / سعر السهم = 8,333 سهم
إجمالي الأسهم بعد الاستثمار: 208,333 سهم
لا يزال المؤسسون يمتلكون 200,000 سهم، لكن العدد الإجمالي للأسهم زاد، مما يؤدي إلى انخفاض نسبة ملكيتهم - هذا هو التخفيف. (ملاحظة عن التخفيف: يُنظر إليه أحيانًا على أنه شيء سلبي لأن نسبتك تنخفض. لكن أخبر نفسك أنه بالتوازي مع انخفاض نسبتك، زادت رأس مالك، لذا من الناحية الرياضية، لديك نفس القيمة التي كنت تملكها من قبل... التخفيف ليس في حد ذاته شيئًا سيئًا.)
الجولة التمويلية الثانية: شريحة أكبر للجميع
مع انضمام المزيد من المستثمرين، يستمر التخفيف. في الجولة التمويلية الثانية، يضيف مستثمر قائم 3,000 دولار مقابل 500 سهم أخرى (كان يرغب في الحفاظ على نفس النسبة، لذلك كان عليه أن يساهم بحصته في الجولة ليكتتب في الأسهم الضرورية للحفاظ على النسبة)، ويساهم مستثمر جديد بمبلغ 72,000 دولار.
عدد الأسهم المصدرة الجديدة: 12,500
إجمالي الأسهم بعد الاستثمار: 220,833 سهم
مع كل جولة جديدة من الاستثمار، تنخفض نسبة ملكية المؤسسين. ومع ذلك، فإن حقن رأس المال يزيد من قيمة الشركة الإجمالية، مما يجعل هذا التبادل مجديًا، كما أوضحنا سابقًا.
تمويل SAFE
في هذه المرحلة، تتلقى الشركة الناشئة تمويلاً دون إصدار أسهم فورية. بدلاً من ذلك، يحصل المستثمر على حق في الحصول على الأسهم في المستقبل، والذي يحدث في الجولة التمويلية التالية، مثل السلسلة A.
على سبيل المثال، يساهم المستثمر أ بمبلغ 400,000 دولار عبر تمويل SAFE بتقييم سقف يبلغ 10 ملايين دولار، بدون خصم.
سعر التحويل: 10 ملايين دولار / 220,333 سهم = 45.39 دولار للسهم
الأسهم النظرية المحجوزة لمستثمر SAFE: 400,000 دولار / 45.39 دولار = 8,813 سهم
لاحظ أن هذه الأسهم تُسمى "أسهم نظرية" لأنه ليس من المؤكد أن SAFE سيتحول عند سقفه. يتحول SAFE إما عند سقفه أو عند تقييم الجولة التمويلية التالية، أيهما أقل. نفترض سيناريو جيد حيث يكون تقييم الجولة التمويلية التالية أعلى من السقف، لذا يمكننا حساب حصة المستثمر النظرية في SAFE، كما لو أن التحويل قد حدث. هذا تمرين أكاديمي مع ذلك، لأن عندما يتحول SAFE، يكون ذلك لأن هناك رأس مال جديد دخل الشركة في شكل أسهم، مما يؤثر على النسبة النظرية لمستثمر SAFE قبل التحويل.
الجولة التمويلية A: القفزة الكبيرة
في الجولة التمويلية A، يستثمر المستثمر ب 800,000 دولار بتقييم قبل التمويل يبلغ 13 مليون دولار.
سعر السهم في الجولة A: 13 مليون دولار / 220,333 سهم = 59 دولار للسهم
عدد الأسهم المصدرة: 84,936
إجمالي الأسهم بعد الاستثمار: أسهم المؤسسين + أسهم المستثمرين المساهمين + أسهم المستثمر في SAFE التي تم تحويلها الآن + أسهم المستثمر في الجولة A = 314,603 سهم
مع جولات كبيرة مثل الجولة A، يصبح تأثير التخفيف أكثر وضوحًا. شريحة المؤسسين من الفطيرة تتقلص، ولكن قيمة أسهمهم تزداد مع نمو تقييم الشركة مع كل جولة استثمارية. بشكل عام، في جولات كبيرة مثل الجولة A، يجب أن يتوقع المؤسسون تخفيفًا بحوالي 20% مقابل ما يكفي من الأموال لخلق قيمة كبيرة.
الختام: الحفاظ على جدول أسهم دقيق تاريخيًا في جميع الأوقات (الذي يُظهر جميع الخطوات في جولات التمويل السابقة والحالية) وفهم كل خطوة في جدول أسهمك هو أمر بالغ الأهمية. يتوقع المستثمرون المحتملون أن تكون لديك هذه المعلومات، وأن تكون قادرًا على شرحها. هناك أدوات مثل Carta لمساعدتك في الحفاظ على جدول أسهم دقيق. ولكن في البداية، كل ما تحتاجه هو قالب Excel مثل هذا. وتذكر، مع زيادة رأس المال، إيجاد التوازن الصحيح بين التخفيف وزيادة قيمة الشركة هو المفتاح. تذكر أن الهدف هو نمو "الفطيرة" بحيث تكون حتى الشريحة الأصغر منها تستحق الكثير أكثر.
